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KB증권 "11월 인상이 마지막…내년 시장금리 하락"
미래대응기금 자금 30조~75조원 채권시장 유입 가능성
블룸버그 "반도체 호황·물가 압력에 내년 1분기 3.5%"
국채 담보 활용도 확대…외국인 투자자 유입 기반 강화[이데일리 마켓in 지영의 기자] 올해 가파르게 오른 국내 채권금리가 내년에는 하락할 수 있다는 전망이 나왔다.반도체 호황으로 늘어난 세수가 국채 발행 부담을 덜고,에볼루션 바카라 오토프로그램새로 출범하는 미래대응기금의 여유자금까지 채권 매수세로 이어질 수 있다는 분석이다.다만 반도체발 경기 호조와 물가 상승 압력이 이어지면 한국은행이 내년 초까지 기준금리를 더 올릴 수 있다는 경계도 제기됐다.
15일 서울 여의도 금융투자협회에서 열린 '글로벌 채권포럼'에서 임재균 KB증권 팀장은 '2027년 금리 및 채권시장 전망' 발표를 통해 "내년에는 금리가 하락할 것으로 보고 있다"고 밝혔다.그는 한국은행이 오는 11월 기준금리를 한 차례 더 올린 뒤 인상 행진을 멈출 가능성에 무게를 실었다.시장이 우려하는 기준금리 3.5%는 기본 경로보다 물가와 성장이 예상보다 강할 때 나타날 수 있는 위험 시나리오에 가깝다는 설명이다.
금리 하락을 예상한 배경은 물가와 성장,익스트림 바카라 레전드국채 수급이다.임 팀장은 국제유가 충격이 당초 우려했던 수준으로 확대되지 않았고 원·달러 환율도 하락하면서 수입물가 부담을 덜어줄 것으로 봤다.근원물가가 오는 12월 고점을 지난 뒤 둔화할 경우 한국은행이 내년 초까지 추가 인상에 나설 이유가 줄어든다는 분석이다.
경기 회복의 속도에도 주목했다.올해 한국 경제는 반도체 수출에 힘입어 예상보다 강한 성장을 나타냈지만,인터체인지다른 산업까지 온기가 확산하는 효과는 제한적이라는 평가다.특히 반도체 기업의 대규모 성과급이 소비 전반으로 퍼지기보다는 주택 구매나 고가 상품 소비에 집중될 수 있다고 봤다.임 팀장은 "낙수 효과가 얼마나 나올지에 대해서는 여전히 물음표가 있다"고 말했다.
채권시장에 직접적인 영향을 줄 변수로는 미래대응기금을 꼽았다.내년 예산안에 편성된 기금 규모는 162조3000억원이며,이 가운데 104조4000억원이 여유재원이다.임 팀장은 올해 초과세수 확대까지 반영하면 운용 가능한 여유재원이 140조~150조원 수준으로 늘어날 수 있다고 추정했다.
그는 다른 공적기금의 자산 배분 사례를 토대로 여유재원의 20~50%가 국내 채권에 투자된다고 가정하면 약 30조~75조원이 시장에 유입될 수 있다고 분석했다.이는 확정된 투자 규모가 아닌 기금의 실제 재원과 운용 비중에 따라 달라지는 전망치다.특히 향후 기금 재원을 지출에 사용해야 한다는 점에서 장기간 자금이 묶이는 대체투자보다 만기가 짧은 2~3년물 국채에 투자할 가능성이 높다고 내다봤다.
국채 공급 부담도 완화될 것으로 예상했다.임 팀장은 최근 세수 재추계 결과와 10월 국고채 발행 계획 등을 근거로 정부가 당초 계획보다 국채 발행을 줄일 여지가 있다고 평가했다.채권은 사려는 자금이 늘거나 발행 물량이 줄면 가격이 오르고 금리는 내려가는 구조다.내년 채권시장에서는 수요 확대와 공급 축소가 동시에 나타날 가능성이 있다는 얘기다.
반면 권효성 블룸버그 박사는 기준금리의 추가 상승 가능성을 더 높게 봤다.그는 같은 포럼에서 반도체 호황에 힘입어 한국 경제가 올해 3.7%,마메 슬롯머신 롬내년 3.0% 성장할 것으로 전망하고,한국은행이 내년 1분기까지 기준금리를 3.5%로 올린 뒤 인상을 멈출 것으로 예상했다.
권 박사는 반도체 기업의 실적 개선이 법인세 증가와 정부의 재정 지출 확대로 이어지는 경로를 강조했다.개인에게 지급되는 성과급이 소비를 크게 늘리지 않더라도 기업 투자와 재정 지출이 성장과 물가를 떠받칠 수 있다는 것이다.그는 금리 인상의 배경에는 물가뿐 아니라 주택가격과 신용 증가 등 금융안정 요인도 있다고 짚었다.
특히 "금리를 내리기 위해서 올린다고 생각한다"며 향후 반도체 경기가 둔화할 때 통화정책으로 대응할 여력을 확보하려는 판단도 추가 인상을 뒷받침할 수 있다고 설명했다.내년 채권금리의 향방을 놓고 물가 둔화 속도와 반도체 호황의 파급효과가 주요 변수로 떠오른 셈이다.
글로벌 채권시장에서는 장기금리 상승과 변동성 확대를 경계해야 한다는 진단도 나왔다.권 박사는 주요국의 국방비 확대와 재정적자 증가로 국채 공급이 늘어나는 반면 중앙은행과 국부펀드 등의 장기 보유 수요는 약해지고 있다고 평가했다.그 빈자리를 헤지펀드 등 민간 투자자가 메우면서 시장금리가 이전보다 더 크게 출렁일 수 있다는 설명이다.
외국인이 한국 국채를 보다 자유롭게 활용할 수 있도록 하는 제도 개선 노력도 소개됐다.채영진 한국예탁결제원 팀장은 국채를 담보로 제공한 뒤 상대방이 이를 다시 활용할 수 있는 '담보목적 대차거래'를 설명했다.국채통합계좌 잔액은 2024년 10월 약 1조원에서 올해 6월 말 27조4000억원으로 늘었다.세계국채지수(WGBI) 편입과 맞물려 외국인이 국채를 단순 보유하는 데 그치지 않고 환매조건부채권(RP) 거래나 증거금 등으로도 활용하도록 지원한다는 구상이다.
김종욱 한국증권금융 팀장은 국내 대차시장이 중개기관의 이행보증을 바탕으로 운영된다는 점을 강조했다.대여자와 차입자가 직접 신용위험을 관리하는 해외 시장과 달리 국내에서는 증권금융과 예탁결제원이 거래 전반을 지원한다는 설명이다.예탁결제원은 외국인이 국채 거래부터 담보 활용까지 한곳에서 처리할 수 있는 원스톱 금융 서비스도 추진할 계획이다.
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